Хеджирование: как защитить инвестиции от финансовых рисков

К июлю 2025 года индекс волатильности российского рынка вырос до рекордных 38,16. Это показывает, что цены на активы быстро меняются. Для инвесторов это знак: можно как быстро приумножить, так и стремительно потерять капитал. Снизить риски помогает хеджирование — что это простыми словами, расскажем в статье. А также поговорим о том: 

• что значит хеджировать и для чего это нужно делать инвестору; 
• какие стратегии хеджа различают;
• чем форвард отличается от фьючерса, и какие еще инструменты можно использовать для защиты инвестиций;
• какие плюсы и минусы у хеджирования.

Что такое хеджирование: простыми словами с примерами

Любая инвестиция имеет риски. Можно остаться без прибыли или вовсе потерять капитал. Чтобы не уйти в минус, перед любым вложением нужно найти способы снижения рисков. 

Как работает хеджирование

Покажем на упрощенном примере форвардной сделки. Так мы поймем суть хеджирования, а потом углубимся в детали. 

Я купила 5 арбузов по 10 ₽ в августе. В сентябре я хочу их продать по 15 ₽ и получить чистую прибыль 25 ₽. Но если арбузы не подорожают, а подешевеют, к примеру, станут стоить 8 ₽, то при продаже я потеряю 10 ₽ от начальных вложений. Выход — хеджирование рисков. Я еще в августе заключаю форвардный контракт с покупателем, который обещает выкупить 5 арбузов в сентябре по 13 ₽ за штуку. С одной стороны, я теряю в потенциальной прибыли. С другой стороны, гарантированно не ухожу в убыток.

Зачем хеджировать риски

Очевидная причина хеджирования — защита инвестиций. При плохом развитии событий активы, к примеру, деньги, акции или товары, могут подешеветь. Результат — потерянная прибыль или убытки. 

Другие причины хеджирования портфеля — это:

• сделать прибыль стабильной и предсказуемой;
• управлять рисками;
• снизить уровень стресса;
• привлечь партнеров и инвесторов. Компании с продуманной стратегией управления рисками выглядят надежнее для внешнего финансирования.

Хеджирование vs диверсификация: в чем разница

Иногда эти инструменты управления рисками часто путают между собой. Но есть разница: 

1. Хеджирование — страхование от конкретного риска, к примеру, от падения цены. 
2. Диверсификация — распределение денег по разным активам, чтобы снизить общий риск портфеля. Одну половину средств можно инвестировать в недвижимость, а вторую — в акции сторонней компании. 

Что хеджировать от рисков

Посмотрим, что значит хеджирование для разных активов, на конкретных примерах. Можно застраховать таким путем:

1. Цены на товары — нефть, зерно, металлы. Пример: авиакомпания заключает с поставщиком хеджирующую сделку. Она будет покупать топливо по одинаковой стоимости в течение полугода, даже если керосин на рынке подорожает.
2. Валютные курсы. Когда курс скачет, запланированные покупки становятся дороже. Но можно «забронировать» валюту по старой цене. Хеджирование валютных рисков — пример: импортер заранее покупает фьючерсный контракт на валюту по текущему курсу. К моменту сделки курс вырос, но для импортера остался прежним. 
3. Процентные ставки. Пример хеджирования: компания берет кредит с фиксированной, а не плавающей процентной ставкой. В результате выплаты не зависят от ключевой ставки ЦБ. 
4. Цены акций. Приведем пример, как захеджировать риски акционера. Он купил акции и начал переживать, что их стоимость упадет. Поэтому он взял опцион у биржи: если акции станут дешевле, он продаст их по фиксированной цене. 

Виды хеджирования

Нет универсального рецепта хеджирования для всех. Что хорошо в одной ситуации, бесполезно в другой. 

Чистое и перекрестное хеджирование — что это

Чистое: вы страхуете конкретный актив. Пример: есть пшеница, и вы хеджируете именно ее. 

Перекрестное: вы страхуете один актив, но используете другой. При этом нужно выбирать активы, которые коррелируют между собой по цене. Пример: вы боитесь за пшеницу, но захеджировать ее нельзя — нет спроса на такого рода сделку. Поэтому вы страхуете кукурузу, ведь расценки на культуры движутся примерно одинаково. Или вы хеджируете акции компании А через сделку по акциям организации В. Тут важно, чтобы эти предприятия имели схожее направления деятельности и темп роста. 

Полное и частичное хеджирование — что такое

Полное: вы страхуете весь актив. Пример: после уборочных работ будет 100 тонн зерна, и вы хеджируете весь урожай.

Частичное: вы страхуете только часть актива. Пример: из 100 тонн зерна хеджируете только 50.   

Что означает хеджирование предвосхищающее и классическое 

Предвосхищающее: вы страхуете будущую сделку. Пример: через месяц нужно будет купить евро. Вы делаете валютный хедж сейчас, чтобы купить евро по текущему курсу через месяц. Это выгодно при большой волатильности рынка, в частности, при валютных колебаниях. Так можно найти самое выгодное время для хеджирования и как бы зафиксировать низкую цену.

Классическое: вы хеджируете существующий актив или сделку. Так инвесторы действуют чаще всего, если в период владения активом замечают снижение цен или другие риски. Пример: вы купили акции нефтедобывающей компании полгода назад. Недавно заметили, что нефть дешевеет. Можно предположить, что стоимость акций тоже пойдет вниз. Можно или продать их сейчас, или захеджировать.  

Что такое хеджинг динамический и статический

Динамический: вы следите за изменениями рынка, чтобы изменить стратегию хеджирования. Например, вы частный инвестор. Вы регулярно просматриваете портфель акций и, если замечаете падение цен, хеджируете их. Обычно это актуально при высокой волатильности рынка и разнообразных источниках риска.

Статический: вы придерживаетесь одной стратегии в течение всего срока действия хеджа. Пример: банк выдает кредит в валюте и одновременно заключает валютный форвард на весь период кредитования. Так он точно не теряет в деньгах, а получает прибыль на процентах. Это актуальная стратегия для длительных сделок. 

Что такое хеджирование рисков для покупателя и продавца

Хеджирование для покупателя: защита от роста цен. Пример: вы покупаете нефть и боитесь, что она подорожает. Вы хеджируете, чтобы зафиксировать низкую стоимость.

Хеджирование для продавца: защита от падения цен. Пример: вы продаете зерно и боитесь, что оно подешевеет. Вы хеджируете, чтобы зафиксировать высокую стоимость.

Инструменты хеджирования валютных рисков, товаров и акций

Переходим к самому интересному: как захеджировать сделку. Стратегий много, все рабочие, но в разных ситуациях. Иногда нужен посредник — биржа, к примеру, для фьючерса или опциона. А иногда хеджирующая сделка — это контракт без привлечения биржи, как с форвардами и свопами. Рассмотрим основные инструменты хеджирования в таблице, а потом подробнее расскажем о каждом из них.

Форварды

Представьте, вы производитель меда. Вы знаете, что через полгода будет большой урожай на продажу. Сейчас мед стоит 510 ₽. Но есть риск, что ко времени сбора рыночные цены упадут.

Вы заключаете форвардный контракт с покупателем сейчас, а выполняете обязательства позже. Вы договариваетесь, что через полгода продадите ему 10 тонн меда по 500 ₽ за килограмм.

Если на рынке мед будет стоить ниже, к примеру, 400 ₽ за килограмм, то вы выиграете 1 000 000 ₽. 

Фьючерсы  

В случае с фьючерсом вы заключаете контракт с биржей. Вы покупаете фьючерс на продажу меда по фиксированной цене. Вам неважно, кто покупатель, так как все риски — на бирже. Покупатель тоже покупает фьючерс у биржи, но уже на приобретение меда. 

Биржа берет на себя контрагентские риски и выступает гарантом исполнения договора. За это она берет себе часть прибыли, поэтому фьючерсы могут быть менее выгодными, чем форварды. 

Опционы

За покупку опциона нужно заплатить бирже премию. После этого владелец опциона может купить или продать актив по цене исполнения, которую также называют страйком.

Чаще опционы используют при торговле акциями, но чтобы была понятна разница между стратегиями хеджирования, объясним на примере с медом. 

Через полгода будет мед, но покупателя нет, да и рыночных расценок вы заранее не знаете. Вы покупаете опцион на бирже по цене 2% от стоимости 10 тонн меда — это и будет премия биржи. Опцион дает право в течение года продавать мед по страйку 500 ₽ за килограмм. 

Свопы  

ООО «Пасечник» — оптовый дистрибьютор меда. Чтобы гарантированно получать прибыль с товара, вы заключаете с компанией своп. ООО «Пасечник» обещает, что если мед будет стоить менее 500 ₽ за килограмм, то компания компенсирует эту разницу. 

А вы соглашаетесь выплачивать ООО «Пасечник» компенсацию в размере 50 ₽ с каждого килограмма в качестве платы за компенсацию. 50 ₽ — как плата за страховку, а не часть стоимости меда.

Если цена на мед будет 700 ₽, вы получите 650 ₽. А в самом негативном случае — не менее 450 ₽ за килограмм и уверенность, что покупатель на все 10 тонн найдется. ООО «Пасечник» получает надежного поставщика и стабильность.

Преимущества и недостатки хеджирования

Хедж — это безопасность инвестиций. Плюс этого инструмента, как и любого страхования, в защите активов. Посмотрим, что будет, если захеджировать риски: 

• легко планировать финансы;
• проще принимать стратегические решения;
• нельзя полностью прогореть и уйти в убытки при падении акций.

Основная выгода при валютном хеджировании — это оптимизация расходов. Вы не переживаете, что стоимость сырья или товаров резко подскочит из-за колебания валют. 

Но есть и недостатки хеджирования: 

1. Можно потерять потенциальную прибыль. К примеру, если продать товар по форвардному контракту, рост рыночных цен не принесет дополнительного дохода.
2. Хеджирование стоит денег. К примеру, при опционе вы выплачиваете премию банку, а при свопе — фиксированный платеж партнеру. При сделках без хеджирования этого можно избежать.
3. Сложно самому разобраться в инструментах хеджирования. Но можно обратиться к специалисту по инвестициям, который составит схему хеджирования.

Делайте инвестиции защищеннее с помощью хеджирования рисков. Тогда даже при самой высокой волатильности рынка вы не только сохраните, но и приумножите свои активы. 

Предыдущая статья Что такое в бухгалтерии УПД: расшифровка универсального передаточного документа и правила применения

Следующая статья Что делать, если сотрудник не отчитался за подотчетные деньги: пошаговый алгоритм для бухгалтера